Informe Semanal

04deNoviembrede2002a las12:39

Llegando al Fondo

Desde hace algunos días, el optimismo exhibido por los funcionarios del gobierno respecto de la firma del acuerdo con el FMI, se fue diluyendo. Existe una importante coincidencia respecto de las dificultados para llegar a una firma de crédito puente, tanto por parte de los negociadores argentinos como de los principales funcionarios del Fondo Monetario. Evidentemente son muchos los puntos de desacuerdo. Por un lado la suba de tarifas de servicios, la eliminación de las cuasimonedas, la renegociación de contratos, la liberación del tipo de cambio, el déficit de las provincias y la apertura del corralito. Como vemos todos son temas ríspidos donde no hay una solución única e inmediata y seguramente varios de estos puntos quedarán para el próximo gobierno aún con la firma del acuerdo para cumplir con los vencimientos del BID y Banco Mundial

Signos de Mejoría

Aunque en la economía doméstica es poco lo que se puede ver con signos positivos, en el plano macro podemos destacar dos puntos relevantes. Por un lado la fuerte reducción de tasas de interés. Si evaluamos la evolución de esta variable a lo largo de los últimos meses, veremos que su retroceso ha sido enorme. Desde su pico de 130 % a mitad de año hasta el poco menos del 6% convalidado el jueves último en las tradicionales colocaciones de Lebac. Claro que la idea es tentar a los inversores a dejar su dinero en plazos largos de colocación con lo cual el tipo de interés a 180 días supera el 62%, pero aun así la tendencia sigue siendo favorable puesto que hace tan solo 3 meses atrás era impensable hacer colocaciones a mas de 60 días. Por otro lado la baja del dólar permite al Banco Central seguir aumentando su nivel de reservas con lo cual se han superado ampliamente los 9700 millones de dólares. De todas formas el Gobierno tiene en claro que el nivel ideal de dólar está en la banda entre 3,50 y 3,80 por lo cual muchos analistas estiman que el actual nivel del billete americano debería ser un piso puesto que su caída por debajo de estos niveles produciría una baja de recaudación y valuación que no se condice con la necesidad de cierre de cuentas fiscales que tiene el Estado.

Un mes provechoso

Si bien la evolución del índice Merval a lo largo del mes de Octubre no ha dejado mas que un 10% de suba en promedio, debemos destacar que han habido rendimientos espectaculares entre los papeles mas atrasados del mercado. Así quienes tomaron posición en Acindar sobre finales de Setiembre, hoy cuentan con rendimientos superiores al 90% lo cual no esta nada mal para tan solo 30 días de espera. Situaciones similares vivieron los inversores de Comercial del Plata, Telecom, Bansud, Central Puerto y Metrogas. Si bien las subas tuvieron distintos matices y no siempre fue posible contar con volúmenes importantes de negocios, debemos destacar que muchos papeles olvidados han vuelto a ser protagonistas y esto ayuda de gran manera al mercado bursátil puesto que la diversidad de opciones donde invertir el dinero hace más atractiva la plaza financiera para los inversores ávidos de nuevos nichos donde invertir sus ahorros.

Cambios en el mes

A lo largo del mes de Octubre se han producido algunos cambios importantes en lo que respecta al mercado y sus protagonistas. Por un lado debemos recordar que a partir del fin de semana anterior se ha modificado el horario del mercado americano por lo cual su apertura se produce a las 11:30 hs (Argentina) y su cierre llega a las 18:00 hs(Argentina) con lo cual nuestro mercado clausura sus negociaciones una hora antes y por lo tanto la variación de los ADR's en ese lapso solo se vera reflejada en la apertura del día siguiente. Por otra parte, durante el pasado mes finalizo la transferencia definitiva de acciones de Pérez Companc a su nuevo dueño Petrobras, esto incluyo el cambio de Presidente, Vice y directores quienes ya asumieron nuevos compr

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