El BCRA se esfuerza por mantener el dólar

Ayer compró a los exportadores US$ 77,7 millones para evitar que bajara

10deJuniode2003a las08:34

Se sigue expandiendo la base monetaria muy por encima de los valores comprometidos ante el FMI
Esto no frenará la estrategia de compras del Banco Central, donde creen que la demanda de pesos es genuina
La cotización del dólar arrancó la semana sin cambios, al mantenerse al público en un promedio de $ 2,80 el tipo comprador (es decir, el precio al que accede quien los vende) y $ 2,84 el vendedor (el valor que paga quien los compra), aunque sólo porque una muy activa participación del Banco Central, el único comprador visible, logró darle cierto equilibrio a una plaza cambiaria en la que sobran los vendedores.

Para frenar la clara tendencia de revalorización que exhibe el peso en los últimos meses, aun contra las aspiraciones oficiales, el ente monetario debió alzarse con US$ 77,7 millones, que pasan a engrosar las reservas.

Sólo en lo que va del mes ya lleva adquiridos US$ 247,4 millones, lo cual a su vez implica una emisión de $ 710 millones, que se sumaron a una base monetaria que se aleja cada vez más de las metas comprometidas -y aun de las flexibilizadas- ante el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Al miércoles pasado, la base monetaria amplia (es decir, el stock de pesos o cuasi monedas en circulación física o mediante cuentas corrientes) se ubicaba en $ 40.735 millones, vale decir, $ 3535 millones por sobre la meta pactada con el FMI al 30 de mayo. Pero teniendo en cuenta las compras de dólares que llevó adelante desde entonces se puede concluir que el dinero en circulación ya supera los $ 41.200 millones.

Como esa meta acordada con el FMI es de carácter indicativo (es decir, no exigible) y se encuentra abierta una discusión con los técnicos de ese organismo en torno de si semejante expansión monetaria supone riesgos inflacionarios o no, la conducción del BCRA tiene decidido seguir inyectando pesos, habida cuenta de que considera que la demanda de efectivo por parte del mercado es genuina y que, en ausencia del crédito, sólo busca sostener la recuperación que exhibe la actividad económica.

Frente a una holgada oferta de divisas que se espera en las próximas semanas, dada la alta disponibilidad de dólares que acreditan los exportadores (principalmente los agropecuarios por la cosecha), es dable creer que la sostenida intervención del BCRA se mantendrá en tanto el mercado no logre establecer un equilibrio más genuino entre oferta y demanda.

Mercado desbalanceado

Ayer, el dólar mayorista, que se negocia entre los bancos (o dólar físico), cotizó a $ 2,82, mientras que el tipo transferencia descendió a $ 2,813. En ambos casos el retroceso es consecuencia de una mayor presencia de los exportadores liquidando divisas, lo que dio lugar a una participación más activa del Banco Central. Esta realidad hace que tanto analistas como operadores afirmen que durante los próximos días es probable observar que el ente rector siga comprando una mayor cantidad de dólares para tratar de sostener el valor de la divisa por encima de $ 2,80, a menos que algún acontecimiento logre torcer el rumbo del mercado. "Algo que no parece, porque no hay demanda que contrapese a la excesiva liquidación de los exportadores y, en este estado de las cosas, todo sigue dependiendo del Central", consideró Eduardo Blasco, titular de la consultora Maxinver.

"El mercado es netamente vendedor y por ahora no hay nada que pueda revertir esta tendencia. Por eso, es esperable ver al BCRA comprando más dólares para impedir que el tipo de cambio siga cayendo", coinciden en el Banco Piano.

Lo concreto es que los exportadores y aun los que alguna vez acopiaron divisas ahora hacen cola para venderlas y, como la demanda no aparece, el BCRA intenta suplir ese papel para evitar que la cotización siga barranca abajo mientras espera que el Estado y las empresas comiencen a demandar divisas para sa

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