Los mercados crujen

El autor, corredor de granos, afirma que el país perdió una gran chance de aprovechar los precios históricos.

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09deAgostode2008a las08:21

No hay que llorar sobre la leche derramada. ¿Qué fue lo que pasó en el mercado de granos desde la sanción de la Resolución 125 hasta mediados de julio, cuando las retenciones se limitaron?. En dicho período se marcaron máximos históricos en Chicago, tanto en soja como en maíz. El máximo para soja (contrato Nov08) se registró el 3 de julio, a US$ 600,70/tn. El máximo del maíz (contrato Dic08) se produjo unos días antes cuando marcó US$ 313,40/tn. Al 10 de marzo estos valores eran de US$ 477,60/tn y US$ 228/tn, respectivamente. Las subas fueron del 26% y del 37,5%.

¿Cómo se explican esas subas? La clave fue un muy mal comienzo de las siembras de maíz y soja en los Estados Unidos por lluvias que redujeron algunas áreas y atrasaron la implantación en zonas menos afectadas. A esto se sumaron la suba del petróleo, que también marcó un máximo histórico, y el registro más bajo del dólar en relación al resto de las monedas.

Las subas más importantes dentro del período que nos ocupa ocurrieron desde principios de junio hasta los primeros días de julio y se atribuyen a la compra masiva por parte de los fondos especulativos que operan en Chicago. Sin embargo, tanto el número y monto de los contratos de maíz disminuyeron 4,4% y los de soja aumentaron sólo 2,5% en operaciones y 3% en valores.

Así, es poco lo que explican los fondos durante esta suba. Lamentablemente los productores locales no pudieron capitalizar buena parte de la misma, especialmente en el mercado forward para la campaña 2008/09 de maíz y soja. Esto tiene que ver con la Resolución 543 del ONCCA, del 28 de mayo, por la cual se limitó arbitrariamente la validez de una declaración jurada de venta a solo 60 días, lo cual derivó en una especie de empantanamiento del mercado.

Hoy la situación ha cambiado drásticamente. A los valores de Chicago del 6 de agosto y en base a los mismos contratos, respecto de los máximos, el maíz ha perdido casi un 34% (105 dol/tn) y la soja un 25% (150 dol/tn).

¿Que pasó? Julio fue en USA un mes climáticamente muy bueno e hizo pensar en mejores rindes. Además, cayó el petróleo más de 20% y el dólar se está recuperando. En esta baja sí han tenido que ver los fondos, ya que redujeron sustancialmente sus posiciones exacerbando la intensidad de la misma. En julio redujeron la posición del maíz 21% y en soja 30%. Junto con esta reducción de posiciones, la cantidad de contratos abiertos de futuros de estos dos productos se ha reducido de modo significativo, lo cual muestra que está saliendo dinero de este mercado.

Conclusión: tanto los productores como el Estado han perdido valiosas oportunidades a raíz de una mala decisión que llevó demasiado tiempo subsanar.

José Frogone.
 

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