La retención efectiva sobre el maíz 2009/10 es del 34% (similar a la de la soja)

En el último mes los valores de forwards del cereal operaron a contramano del mercado de Chicago. Los exportadores aplican el descuento a modo de seguro para cubrirse del riesgo comercial argentino.

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05deOctubrede2009a las15:34

La retención nominal del maíz es del 20,0%. Sin embargo, el derecho de exportación efectivo vigente sobre las ofertas de contratos forward de maíz 2009/10 se ubica en el 34% (casi en el mismo nivel que la retención nominal de la soja).

Las ofertas abiertas de forwards de maíz realizadas por exportadores en la zona de influencia de Rosario (Up River) se ubicaron el viernes pasado en 105 u$s/tonelada.

La cuestión es que con un precio FOB oficial (Sagpya) del maíz de 163 u$s/tonelada, el FAS teórico de la exportación en el Up River es de alrededor de 128 $/tonelada para los contratos del cereal con entrega en abril de 2010.

En tanto, el precio de cierre del contrato de maíz abril 2010 del Matba cerró el viernes pasado en 107,0 u$s/tonelada con operaciones abiertas equivalentes a un volumen de 118.700 toneladas.

La superficie de maíz comercial en la Argentina sería en la presente campaña 2009/10 de 1,875 millones de hectáreas, una cifra 23,8% menor a la registrada en el ciclo anterior, según proyecciones de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. En condiciones normales de mercado, debería haber en las actuales circunstancias una fuerte competencia entre las empresas exportadoras por hacerse de mercadería del ciclo 2009/10.

Otro dato significativo es que en las últimas semanas los precios locales evolucionaron a contramano del mercado de referencia de Chicago (CBOT).

Entre el 2 septiembre y el 2 de octubre pasados el valor del contrato de maíz marzo 2010 del CBOT registró un alza del orden del 4% al pasar de 130,9 a 136,4 u$s/tonelada. En ese mismo período, el precio de la posición maíz abril 2010 del Matba cayó más de un 6% al pasar de 114,5 a 107,0 u$s/tonelada.

El hecho de que los precios de forwards de maíz tengan recortes tan significativos obedece al descuento que los exportadores aplican a modo de seguro para cubrirse del riesgo comercial argentino (generado por la intervención oficial). La discrecionalidad en la autorización y distribución de permisos de embarque del cereal sigue siendo muy elevada.

Por otra parte, la capacidad teórica de pago de la soja mayo 2010 por parte de la industria se encontraba el viernes en torno a 211 u$s/tonelada con un FOB oficial de 330 u$s/tonelada. Con ofertas abiertas de forwards mayo 2010 de 203 u$s/tonelada, la retención efectiva en ese caso es del 37,4% (versus un derecho de exportación nominal del 35,0%).

(ampliaremos)

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