La demanda sigue muy firme en el mercado internacional

En la última semana hubo mucha información para digerir. Se difundieron el reporte mensual de oferta y demanda del USDA, el de exportaciones semanales, las estimaciones de la CONAB para Brasil y la de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires para Argentina. 

En el caso de la soja predominaron en el reporte del USDA las noticias negativas. En EE.UU. no se redujeron los stocks finales como esperaban los analistas, aun cuando el ritmo de exportaciones de EE.UU. sigue muy activo. Además si bien hubo un recorte de producción para Argentina, resultó menor a lo que esperaba el mercado, quedando en 55,5 millones de toneladas. Como por otro lado la Bolsa de Cereales de Buenos Aires incrementó su cifra a 54,5 millones de toneladas y queda poco margen para corregir a la baja nuestra cosecha. 

En el caso de Brasil si bien el USDA mantuvo en 104 millones de toneladas la producción, el mismo día la CONAB subió su estimación a 105,6 millones de toneladas. Sumando estos datos nos encontramos con que si el USDA ajustara los números de Argentina a lo que dicen los analistas locales, e hiciera lo mismo para Brasil, los stocks finales del mundo terminarían subiendo. 

Sin embargo lo poco que la soja bajó el día del reporte del USDA se recuperó posteriormente. Esto se debió a la demanda que sigue muy firme. El viernes se conoció que en enero China importó 7,66 millones de toneladas de soja, el mayor número para enero de los últimos 10 años.

En el caso del maíz si hubo ajuste a la baja en stocks de EE.UU. por más consumo interno, aunque no por exportaciones. Esto aún cuando las mismas vienen muy adelantadas respecto al ritmo normal. Sucede que con una gran cosecha de Brasil en ciernes, el USDA espera más competencia para EE.UU.. 

Hablando de Brasil, mientras que el USDA mantuvo la proyección en 86,5 millones de toneladas, la CONAB la subió a 87,4 millones de toneladas. Estos niveles implican recuperar 20 millones de toneladas de la cosecha de maíz de ese país, que pujará por un lugar en el comercio internacional contra el maíz Argentino y de Estados Unidos. Esto cobra una importancia superlativa si tenemos en cuenta que la disputa política entre Norteamérica y México está llevando a este último a buscar otros proveedores de maíz.

El único cultivo donde hubieron muchos datos alcistas fue el trigo, donde por más demanda externa bajaron los stocks de EE.UU., y por problemas en la producción de diversos países entre los que se destaca India perdiendo 3 millones de toneladas, las existencias bajaron a nivel internacional. Cierto es que los stocks/consumo siguen muy altos, pero vienen ajustándose a la baja. Y si sumamos a eso problemas climáticos en Rusia/Ucrania que están tratando de ser evaluados, también en EE.UU. y una menor área sembrada con variedades de invierno para Norteamérica, entendemos porqué los fondos que venían muy vendidos recompraron posiciones.

Pensando más en el largo plazo, la asignación de áreas para 2017/18 en EE.UU. favorecería a la soja por encima de maíz y trigo, lo cual podría ser limitante para los precios de la oleaginosa. Pero siempre desde el lado de la oferta, y lo que estamos viendo es un mercado traccionado más bien a la suba por la demanda activa. 

(*) Del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral.