Inflación, dólar y tasas: qué esperan los analistas para la economía argentina en pleno COVID-19

Un repaso por las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, la actividad económica.

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Inflación, dólar y tasas: qué esperan los analistas para la economía argentina en pleno COVID-19
07deAbrilde2020a las12:37

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA) repasa los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros.

Ayer el BCRA publicó los resultados del relevamiento realizado entre los días 26 y 31 de marzo de 2020. Se contemplaron los pronósticos de 34 participantes, entre los cuales se cuentan 22 consultoras y centros de investigación locales, 11 entidades financieras de Argentina y 1 analista extranjero.

"Cabe recalcar que los pronósticos vertidos en este informe no constituyen proyecciones propias del BCRA", destaca la entidad monetaria.

En síntesis, se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, la actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.

Inflación

En el marco de la actual pandemia de coronavirus, a fines de marzo los analistas del mercado proyectaron que la inflación minorista para diciembre de 2020 se ubicará en 40,0% interanual, manteniéndose así en el mismo nivel estimado en los pronósticos provistos a fines del mes de febrero.

Los 10 mejores pronosticadores de corto plazo para esa variable esperan una inflación promedio inferior, de 38,6% i.a. (0,7 p.p. inferior a la que proyectaba ese conjunto de pronosticadores el mes previo). Para febrero de 2020 la mediana de las estimaciones de los participantes en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 2,5% mensual, mientras que el dato observado se ubicó en 2,0%, lo que implicó una sobreestimación (error de pronóstico) de 0,5 p.p.

Para el mes de marzo de 2020, tanto la mediana de los pronosticadores como el promedio del TOP-10 estimaron una inflación de 2,6% mensual.

 

Producto Bruto Interno

Los analistas del REM prevén una contracción del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2020 de 4,3% (una caída de 3,1 p.p. con respecto a la pronosticada el mes previo). El TOP-10 de los mejores pronosticadores del crecimiento económico sugiere que la reducción del PIB durante 2020 sería en promedio de 4,4%, implicando una caída más profunda que la de 0,5% que señalaba el promedio de este conjunto de pronosticadores en la encuesta previa.

Si bien los participantes del REM esperan una mayor contracción del PIB en los primeros trimestres (y en particular durante el segundo trimestre), la primera medición de la expectativa de crecimiento para el tercer trimestre de 2020 sugiere que el efecto de la pandemia se percibe como transitorio y que pronto se iniciará una recuperación de la actividad económica.

 

Tasa

Para abril los analistas del REM prevén una tasa BADLAR de bancos privados en pesos de 27,7% y un sendero descendente hasta alcanzar 25,8% en diciembre de 2020 (187 puntos básicos por debajo del nivel que proyectaban en febrero de 2020) y 24,0% a fines de 2021. En línea con estas proyecciones, los mejores pronosticadores de tasa de interés (TOP-10) prevén en promedio que la tasa se ubicaría en 25,4% a fines de 2020.

Dólar

Los participantes del REM prevén que el tipo de cambio nominal promedio alcance $83,1 por dólar en diciembre 2020 (+$4,2 por dólar respecto del REM previo) y $107,7 por dólar en diciembre de 2021. Los pronosticadores que fueron más precisos para estimar esta variable con horizontes de corto plazo también proyectan ese nivel de tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2020.

 

Déficit fiscal

Por último, los participantes proyectaron un déficit fiscal primario para 2020 de $696,0 miles de millones (un déficit mayor en $560,7 miles de millones respecto del REM de febrero). El pronóstico para 2021 sugiere un déficit inferior al previsto para 2020, en torno a $500,0 miles de millones. Los pronosticadores más precisos sobre esta variable estiman en promedio que el resultado primario del SPNF se ubicaría en $745,9 miles de millones durante 2020.

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