Informe Quincenal Mercado de Granos

RESUMEN

Durante la última quincena en los EEUU, en la Bolsa de Chicago, detono una baja generalizada de los precios de todos los granos. Coincidió el cierre con el informe de oferta y demanda del USDA de julio, cuyos datos estuvieron por encima de las expectativas del mercado. Provocaron fuertes bajas diarias, que acentuaron las perdidas en la semana y en el mes. 

La caída del precio de los cereales, fue llevó el precio del trigo (190 Chicago y 235 Kansas) a los valores más bajos en el año. Lo mismo sucedió con el maíz, que cayó igualmente al valor más bajo (157) en el año. Ambos los cereales, retrocedieron a precios vigentes en 2010.

La soja sorprendió con fuertes bajas, acentuadas en las jornadas finales, llevando el precio a (476) las más bajas desde marzo pasado. 

Por su parte, los precios de los aceites vegetales, declinaron con las caídas del crudo, a los valores bajos en el año (852 u$s/t).

La debacle de precios de los granos fue generalizada en última semana y el factor bajista principal fueron los datos del informe oficial del USDA de mediados de julio. El mismo, sigue augurando cosechas records de soja y similares al año pasado maíz, que fue otro récord. 

Sin problemas en la fase reproductiva del maíz y de la soja (3/4 en condiciones buenas a excelentes) se considera difícil revertir este pronóstico y su efecto en los mercados.

Un tema preocupante es el precio futuro de la soja noviembre (cosecha de EEUU) que quedo por debajo de 400 u$s/t, considerado critico, no solo para los Sudamericanos, sino también para los farmers.

Las soluciones que trae el mercado con los bajos precios son; una reactivación de la demanda, en especial de China y, una merma de la futura oferta sudamericana. Para ello, se debería reducir la siembra en dicho mes, alineado al cuadro mínimo de rentabilidad del cultivo para los países y regiones involucradas. Seguramente, este tema será foco de discusiones técnicas y de foros de políticas, en los meses venideros.

El precio de la soja sigue relativamente alto para los meses cercanos y en baja para el mes de cosecha, noviembre-14. Francamente invertido, y sostiene contra primas de 70 a 80 u$s/t. 

Lo que hizo el mercado fue anticipar un empalme entre las campañas en lo EEEU, que en la medida que siga el optimismo productivo, sería al único nivel, el de noviembre. Esto constituye el peor escenario, para la siembra de Sudamérica.

En cuanto al mercado financiero en los EEUU, en las bolsas hubo caída generalizadas de los indicadores, en especial de las commodities, entre ellas los granos. Pero la merma fue importante en el crudo, que declino de 106 a 100 u$s/barril. 

La Reserva Federal de los EEUU no esconde su proyecto de reducir la inyección de dinero con alta liquidez y de bajas tasas de interés. Sin embargo, las pausas se prolongan en el tiempo, sin lograr reactivar a la economía.

Como vemos, no hubo pulsos positivos y la baja del crudo arrastro a las commodities y a la vez, a los aceites vegetales. 

En el plano local, el fin de la campaña 2013/14, se mantuvieron las estimaciones de las cosechas, pero hay progresivas pérdidas de calidad. El caso más impactante es el del maíz, con humedad excesiva que lo castiga en su entrada a los puertos.

Con las mermas de precios referenciales, los cereales y las oleaginosas pierden competitividad y el análisis de costos de producción y márgenes brutos, arroja resultados muy ajustados y hasta negativos en el caso de campos alquilados. Para la nueva temporada, los resultados son aun más pobres, lo que genera una honda la preocupación.

La situación exige al productor una gran cautela, a definir su estrategia; ajustar los costos y los arrendamientos, a fin de mantenerse competitivo y evitar en lo posible, los quebrantos. 

Eso no es tarea fácil si el contexto se agrava, pero el decálogo comercial indica fijar precio e ingresos para definir luego las condiciones de los gastos y de los servicios. Lo inverso, enfrentar los costos y gastos y depender de un precio esperado, no siempre arroja resultados positivos. 

Cabe destacar hace menos de un mes las posibilidades de fijar precios a 300 y 330 u$s/t, contra los actuales. Es muy posible que se generen oportunidades superiores a las actuales y con ello, delinear las estrategias.

Si las condiciones de precios en el plano nacional fueran aun peores a las actuales, puede existir auxilios en una revisión de la política comercial domestica, incluida la ayuda y la tan señalada merma de las retenciones. 

Lo importante es sostener la actividad productiva y exportadora del agro y potenciar las oportunidades, para generar las divisas que el país necesita. 

TRIGO

Durante la última quincena (27/06-11/07/14), las cotizaciones del cereal en Chicago y en Kansas para y el contrato más cercano julio-2014, se precipitaron en un contexto global bajista, con las mayores mermas entre los granos. Se produjeron caídas por cinco semanas consecutivas de bajas. El balance neto de las dos últimas semanas, fueron negativos en Chicago y Kansas, en 12% y 13%, respectivamente. 

Los precios del trigo en Chicago y en Kansas, bajaron todo el año 2013 y su tendencia fue bajista hasta fines de enero-14, con mínimos en ambas plazas. Hubo recuperaciones, pero en el transcurso de junio y de julio, nuevas bajas llevaron los precios del cereal a 190 en Chicago y 240 u$s/t, en Kansas. De esta forma, los precios del cereal se ubicaron en los más bajos en el año 2014 y desde junio de 2010.

La merma neta de la última quincena, para Chicago, y para el contrato julio-14, fue de 16 cerrando a 189,1 u$s/t (215,1 quincena y 215,3 mes anterior). Para Kansas, la baja fue de 33 al cerrar a 233,1 u$s/t (266,8 quincena y 262,1 mes anterior). 

Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha más cercano, la tendencia fue bajista y se puede acentuar, dado que los cierres quedaron 20 dólares debajo de la media de los 20 días, en torno de 210 y 260 u$s/t para Chicago y Kansas, respectivamente. 

El trigo no está encontrando pisos, y se perforaron las resistencias de 200 y 240 u$s/t. No hubo rebotes, sino por el contrario, indicios de bajas adicionales.

En su reporte mensual de julio, el USDA elevó la previsión de la cosecha 2014/15 de trigo en los Estados Unidos y su stock final. Todos los indicadores quedaron por encima de las previsiones del mercado y de los operadores. 

Sumado a la presión de los altos stocks globales con las cosechas de trigo de la Unión Europea, la plaza internacional se deprimió. 

Es importante recordar que la recuperación del precio del trigo en 2014, fue atribuida al conflicto político entre Ucrania y Rusia. Pero los mismos pasaron a un segundo plano. 

Es importante recordar que el mes de julio, en el Hemisferio Norte, es el mes de cosecha y esta confirmándose el 90% de futura oferta mundial. Claramente, se trata de la oferta estacional y mundial del trigo 2014/15.

Con respecto al trigo norteamericanos, según el reporte del NASS del USDA del 7/07/14, el trigo de invierno está cosechado un 57% (43% semana anterior; 55% año 2013 y 60% promedio 4 años). El estado del cultivo fue calificado entre bueno a excelente un 31% (30% semana anterior y 34% año anterior). Por su parte el trigo de Kansas siguió en esa condición en un 12%  

Por su parte el trigo de primavera esta espigando en un 47% (26% semana, 41 año 2013 y 47% promedio). Respecto del estado del cultivo, fue calificado como bueno/excelente en el 70% (70% semana, 72% año anterior).

Según el informe WAP del USDA de julio-2014, la producción EEUU de trigo para el ciclo 2014/15 se proyectó en baja a 54,2 Mt (57,9 año 2013) con un área de 18,7 Mha (18,3 año 2013) y un rinde de 2,9 ton/ha (3,17 año 2013). Con respecto a la oferta y la demanda de los EEUU, se bajo las  exportaciones a 24,5 M t (32,2 año 2013), se bajo el uso total a 32,1 Mt (33,9 año 2013) y el saldo final fue aumentado a 18 Mt (15,6 mes y 16,1 año 2013). La relación stock/uso seria de 56% (48% mes y 47% año 2013). El reporte fue bajista para los precios, dado que aumento de los stocks, más que las expectativas del mercado. 

Para el nivel mundial y para 2014/15, el USDA estimo una producción inferior el año anterior a 705,2 Mt (714,2 año 2013). Se bajo las exportaciones a 151,7 Mt (160,6 año 2013) y el uso total a 699,9 Mt (705,5 año 2013). El balance cerró con mayores stocks, que fueron de 189,5 Mt (188,6 mes y 184,3 año 2013). La relación stock/uso sería de 27,1% (26,9% mes y 26,1% año 2013). Cuadro 1.

En suma, el ciclo 2014/15 tendría de una merma de la producción y del uso total, pero los indicadores, continuarían mostrando una oferta más holgada. Esto conforma un fondo bajista para las cotizaciones.

Un elemento negativo adicional se sumó con las proyecciones del Consejo Internacional de Granos con aumentos los stocks de los cereales y de las oleaginosas. En el caso de los cereales a máximos de los últimos 15 años. 

Los principales productores de trigo 2014/15 en millones de toneladas serian EU-28 148 Mt, China 124, India 96, EEUU 54, Rusia 53, Canadá 28 y Australia 26 Mt. 

Las exportaciones, quedarían lideradas por la EU- (28), EEUU (25,5), Canadá 21, Rusia (19,5), Australia (19) y Ucrania (9,0), y más relegado Argentina con 6,5 Mt.

Con respecto a las exportaciones semanales de trigo norteamericanas, fueron consideradas bajistas para las expectativas de los precios. Para la semana concluida el 3/07/14, no se informaron ventas del ciclo 2013/14. Para el ciclo 2014/15 se exportaron 338,1 mil toneladas (567,5 semana anterior), abajo del rango esperado (400-635). Los principales destinos fueron Corea del Sur, Brasil y Filipinas. 

En resumen, en los países exportadores las cosechas serian menores en este ciclo 2014/15. Pero, el balance global del trigo, continuaría holgado con pronósticos de precios debilitados.

Mercado local

Durante la última quincena, en las principales plazas locales el mercado el trigo continúo con bajo nivel de operaciones y con precios domésticos en baja acorde al mercado internacional. 

El cereal disponible condición cámara se pago hasta 1850 $/t para entrega en julio y trigos Art 12 en molinos de Buenos Aires. Para el trigo nuevo entrega en diciembre/enero en Bahía Blanca y en zona de Rosario a 170 u$s/t. 

Durante la última quincena, en el mercado de futuro local (MATBA) el precio del cereal disponible cayo 2 a 224,5 u$s/t (226,5 quincena y 251 mes anterior). El contrato más cercano julio cerró a 224,5 u$s/t. Para septiembre hubo bajas de 4% cerrando a 225 u$s/t (235,5 quincena y 251 mes anterior). Para noviembre cerro con pocos cambios a 196,5 u$s/t. Para diciembre, las bajas orillaron 3,5% cerrando a 180,5 u$s/t. Para enero-15, de la futura cosecha, cayó 4,5% cerrando a 177,8 u$s/t (186 quincena y 197 mes anterior). El contrato para marzo y julio-15 cerró con bajas del orden de 4,5% ubicándose entre 190 y 201,5 u$s/t.

Como vemos, declino menos disponible y hubo fuertes bajas para la zafra y también para la nueva cosecha.

Los precios FOB del trigo en el Golfo de México mostraron bajas de 11% para trigo procedente de Chicago y de 13% para el de Kansas. El trigo origen Chicago cerró a 226,4 u$s/t (259,9 quincena y 242,8 mes anterior). Para el trigo de origen Kansas, cayó a 288,9 u$s/t (323,7 quincena y 317,3 mes anterior). 

En el mercado de exportación Puertos Argentinos, los precios FOB orientativos para diciembre. Se conoció un precio del trigo de 280 u$s/t (285 quincena y 290 mes anterior). A partir de dicho valor, con retenciones del 23% y el dólar comprador Banco Nación a 8,1 $/u$s y los gastos habituales daría un FAS teórico de 1650 $/t, abajo del FAS teórico informado por el Minagri al 10/07 de 2025 $/t. 

La rentabilidad proyectada para la cosecha futuros usando los rindes previstos y el precio de enero-15 de 178 u$s/t, darían márgenes brutos esperados de 116 y 243 u$s/ha. (Ver cuadro). 

 En plena siembra triguera del ciclo 2014/15, no hay novedades que hagan prever un cambio en las expectativas comerciales con el cereal. No hay medidas para incentivar el crecimiento de la producción y las restricciones sobre el mercado, con los ROE y los cupos, siguen intactas. 

Se prometieron créditos a tasas subsidiadas para la adquisición de fertilizantes y la posibilidad de que los molinos calcen sus compras en el mercado de futuros. 

Entre los argumentos a favor de la siembra del cereal, se indico que se hace más evidente la necesidad de rotar a los cultivos, contener ante el avance de las malezas en la soja y afrontar los mayores costos de la oleaginosa. 

Las recientes bajas de precios del cereal, hacen más agnóstico el futuro comercial, por ello la franca recuperación del mismo, se diluyen en el tiempo.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 10/07/14 se estimo el progreso de siembra de trigo 2014/15 del 72,5% (retraso de 10,4% respecto año anterior) de un área estimada de 4,3 Mha (18,8% superior al ciclo previo que fue de 3,62 Mha). Se han sembrado 2,118 Mha 

Durante los últimos días, las precipitaciones volvieron al territorio nacional, y los mayores registros fueron sobre el este del área agrícola. Se continúa complicando el plan de siembra en el total proyectado. Para el oeste de la región agrícola, las lluvias fueron de escasas, pero beneficiaron a los lotes ya implantados. 

El marcado retraso en el Núcleo Sur, Centro-Este de Entre Ríos, y el Centro, Este y Sudeste de Buenos Aires ronda 25% a 40% y pone en riesgo la intención de siembra en dichas regiones. 

Por el contrario, hay un adelanto en La Pampa, y en el Oeste de Buenos Aires y Norte de La Pampa. Se registró un incremento de área en detrimento de la cebada y de otros cultivos estivales. Los lotes van desde plena emergencia a hojas expandidas en muy buenas condiciones. 

En el NOA y NEA la siembra finalizó con y el grueso encuentra desde dos o tres hojas a pleno macollaje, y se reporta una condición del cultivo de muy bueno a excelente. 

En el Centro-Este de Entre Ríos, las lluvias retrasaron la siembra y se en dudas la superficie aún pendiente. Algo similar ocurre en el Núcleo Sur.

Por otro lado, en el Sudeste de Buenos Aires presenta excesos hídricos en gran parte del área. Se complican las labores de siembra de trigo. No obstante, quedan varias semanas para continuar con las tareas y se podría lograr la intención. Durante el último año, hubo excelentes rendimientos, lo cual motivó a los productores. 

En conclusión, las precipitaciones de las próximas semanas definirán el escenario de la superficie total de siembra. 

El mismo informe de la BCBA reporto que la siembra de cebada 2014/15 registró un avance de 43,4% (atraso de 17%) sobre las 1,05 Mha proyectadas. Esta área sería un -17,3% inferior al ciclo precedente (2013/14 con 1,27 Mha). Se han sembrado 450 mil hectáreas.

Según el informe WAP del USDA de julio-2014, la producción Argentina de trigo para el ciclo 2014/15 se proyectó en 12,5 Mt (12,5 mes y 10,5 año 2014), producto de un área de 4,2 Mha (4,2 mes y 3,5 año 2014), y un rinde de 2,98 ton/ha (2,98 mes 3 año 2014). La exportación sería de 6,5 Mt (2 año 2014). 

MAÍZ

Durante la última quincena (27/06-11/07/14), las cotizaciones del cereal en Chicago, dominados por un escenario generalizado entre los granos, cayeron fuertemente con bajas netas en las semanas del orden de -10%. Como en el caso del trigo, se continuaron cinco semanas consecutivas en bajas de los precios. 

Durante el transcurso del año 2014, el maíz declinó por debajo de los 170 u$s/t, a fines de enero-14. El cereal se recupero en mayo hasta los 200 u$s/t. Sin embargo, desde entonces, y hasta la última semana cayó casi 40 u$s/t, llevando al cierre al valor más bajo en el año. También, al valor más bajo desde agosto de 2010.

La variación neta del precio del cereal en la quincena y para el contrato julio-14, fue de -17 al cerrar al mínimo de 157,4 u$s/t (174,4 quincena y 175,9 mes anterior). Para el contrato septiembre, hubo mermas similares, cerrando a 148,9 u$s/t (174,1 quincena y 175,6 mes anterior) y, para diciembre-14, el precio cayó a 151,5 u$s/t (176,1.quincena y 177 mes anterior). 

El factor bajista fue el buen clima en las zonas productoras y las expectativas de que EEUU tenga una cosecha similar al año precedente, que fue la mayor histórica. El reporte del viernes 11/07 bajó leve la cosecha, pero aumento las existencias más de lo esperado, por los operadores.