Maíz: la estrategia para escapar del riesgo de intervención del Gobierno y aprovechar futuras subas

Entre los factores alcistas aparece que el clima sigue azotando a Brasil con heladas durante el comienzo de la cosecha de maíz de safrinha

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Maíz: la estrategia para escapar del riesgo de intervención del Gobierno y aprovechar futuras subas
19deJuliode2021a las15:04

Para el precio del maíz la mayoría de los fundamentales que mira el mercado (al final de la nota) son alcistas, pero a nivel local aparece el riesgo de intervención del gobierno nacional a medida que avanza la comercialización de la campaña 2020/21.

Según datos del Ministerio de Agricultura relevados por fyo, al 7 de julio se llevan comercializadas 32,7 millones de toneladas de maíz de la campaña 20/21, que representan un 68,2% de la producción. Las compras a precio representan el 55,2% de la producción, y son unas 26,5 millones de toneladas, con una estimación de producción para la actual campaña que se mantiene en 48 millones de toneladas.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires señaló en la última semana que la cosecha de maíz con destino grano comercial comenzó a tomar ritmo en el centro y norte del área agrícola nacional: "A medida que la humedad de los lotes cede, los productores priorizan la recolección del cereal". Ya se logró recolectar el 62,4 % del área apta, luego de relevar un avance intersemanal de 6,4 puntos porcentuales. Los rindes relevados en planteos tardíos se mantienen por sobre las estimaciones de inicios de la campaña.

Por otro lado, en cuanto a la campaña 21/22, tomando la estimación de producción de 51 millones de toneladas esperadas por el USDA, se llevan negociadas 4,6 millones que representan un 9,2% de la producción: "La comercialización para la próxima campaña se mantiene adelantada respecto de la campaña 2020/21", destaca fyo.

Recomendación de comercialización para el maíz

Siguiendo las recomendaciones anteriores de fyo se llega a una cobertura del 85% sobre el total de la producción: "Seguiremos de cerca las opciones Call en Chicago para sumar Spread Call por el porcentaje vendido cuando las primas sean accesibles", destacan.

En tanto, con el 15% que queda sin vender optan por seguir de cerca cualquier noticia de cierre de exportaciones para sumar ventas y salir del riesgo político local: "También teniendo en cuenta la merma productiva en Brasil que pueda impulsar los precios después de julio".

Las recomendaciones generales para el maíz 2020/21 destacan que con el mercado enfocado en la entrada de la cosecha, optarían por realizar ventas a Septiembre 2021 a US$ 210 por un 80% debido a los buenos niveles de precios y la tasa de pase interesante entre Julio y Septiembre: "Aún mayor si comparamos el cereal con descarga vs Septiembre, teniendo la presión de cosecha en su máxima expresión".

Por riesgo local y buen nivel de precio sumarían un 20% de de estrategia "piso/techo" para establecer pisos interesantes y techos que en caso de alcanzarse superan presupuestos por mucho, incluso mayor al máximo precio alcanzado a la fecha en la campaña.

Esto sería un 20% de Piso/Techo Dic´21:

  • Compra Put Dic´21 204 a 10,8 dólares
  • Venta Call Dic´21 232 a 5,1 dólares
  • Costo neto: 5,7 dólares

Para la campaña 2021/22, con un precio de presupuesto de US$ 210 para el maíz temprano y US$ 200 para el tardío, recomiendan avanzar con un 20% de ventas a US$ 190 sobre Abril 2022.

Sumarían un 20% de Spread Call:

  • Compra Call 204 a 12
  • Venta Call 224 a 6,6
  • Costo neto: 5,4 dólares

"Este Spread Call lo hacemos para seguir subas y nos ponemos un techo en US$ 224, que en caso de alcanzarlo llegamos a niveles de presupuesto, por otra parte, con las ventas en US$ 190 nos dejamos un piso por encima del precio de indiferencia que nos permite una rentabilidad razonable", concluyen.

Factores que impactan sobre el maíz

ALCISTA

  • (+) Las exportaciones de maíz estadounidense 21/22 ya cubren el 25% del saldo proyectado por el USDA de 63,5 mill. tt.
  • (+) El USDA incrementó el área sembrada en EE.UU. tal como anticipó el informe de siembras en 800.000 has.
  • (+) El organismo redujo las existencias finales en 600.000 tt. debido a un mayor uso interno del cereal.
  • (+) Los stocks de la campaña 2021/22 aumentaron cerca de 2 mill. tt. respecto del mes anterior, y también se estuvieron por encima de lo esperado. Así, la relación Stock/Consumo sufriría un aumento de 9,2% a 9,6%.
  • (+) Condición de maíz estadounidense por debajo de lo esperado y del año anterior, afectado principalmente por la sequía que atraviesa el cinturón maicero estadounidense.
  • (+) El USDA recortó en mas de 5 mill. tt. la producción de maíz en Brasil, a medida que la sequía y las heladas afectan la segunda cosecha del país.

BAJISTA

  • (-) Los fondos disminuyeron su posición neta comprada en 1,72 mill. tt. en la última semana, alcanzando un total de 18,49 mill. tt. en su posición.
  • (-) Avance de la cosecha local, con un 62,4% del área apta, aun con una importante demora respecto a la campaña pasada. Maíz tardío comienza a acelerarse en el centro y norte del territorio nacional.

DUDAS

  • (?) Nuevas heladas en Brasil ¿Complican más a los cultivos o ya no son susceptibles?
  • (?) La sequía en Brasil, ¿Podrá ser un problema para la siembra de maíz?
  • (?) Clima estadounidense en pleno período crítico. ¿Se cumplirán los rindes esperados?
  • (?) ¿China mantendrá el ritmo de compras actual?
  • (?) Oportunidad de vender el maíz tardío frente a las demoras de Brasil vs imposibilidad de que la exportación aumente las DJVE.
  • (?) Intervención del gobierno local al registro de DJVE.

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