Oportunidad: el momento en el que la soja argentina tendrá una ventana con posibilidad de subas

La discusión sobre los rindes en Estados Unidos vuelve a poner el foco de los mercados agrícolas en la producción norteamericana. El Pro Farmer Crop Tour, que recorrió cerca del 65% del área sembrada con maíz y soja, proyectó una producción de maíz de 389,74 millones de toneladas, frente a los 406,73 millones estimados por el USDA en su informe WASDE de agosto. En soja, en cambio, la estimación final fue de 124,43 millones de toneladas, por encima de los 122,99 millones previstos por el organismo oficial.

“El maíz confirma una producción bastante menor a la proyectada por el USDA y esto genera expectativa para el próximo reporte del 11 de septiembre. En soja, en cambio, la estimación de Pro Farmer termina siendo levemente superior a la oficial”, explica Dante Romano, profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral.

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El mercado ya había comenzado a anticipar un escenario de menor oferta. Durante la semana del Crop Tour, los reportes diarios mostraron rindes de maíz inferiores a los esperados y, en soja, conteos de vainas por metro cuadrado por debajo de los niveles del año pasado, aunque todavía por encima del promedio histórico. En ese contexto, los fondos especulativos compraron alrededor de 5 millones de toneladas de maíz y otras 5 millones de toneladas de soja hasta el 18 de agosto, y las subas posteriores hacen pensar que esas posiciones siguieron creciendo.

En maíz, los fondos llevaron su posición neta comprada a casi 10 millones de toneladas, mientras que en soja alcanzaron 11,8 millones de toneladas. De todos modos, Romano advierte que todavía se encuentran lejos de las posiciones compradas mucho mayores que han mantenido en otros años para esta época.

“Hay una señal alcista clara en el maíz, pero no debemos trasladar mecánicamente la menor producción del Crop Tour a los stocks finales. Puede haber ajustes en las proyecciones de consumo o exportaciones. La diferencia entre las estimaciones privadas y las oficiales tampoco es perfecta, por eso el informe del USDA del 11 de septiembre será clave”, señala Romano.

La magnitud del recorte privado para el maíz es significativa. Los casi 17 millones de toneladas de diferencia entre el Crop Tour y el USDA representan cerca del 40% de los stocks finales proyectados actualmente por el organismo estadounidense. Además, la demanda continúa dando señales de firmeza. Las ventas semanales de exportación de maíz de Estados Unidos alcanzaron 1,049 millones de toneladas, dentro del rango esperado por el mercado, de entre 500.000 y 1,3 millones de toneladas. En soja, las ventas semanales sumaron 1,81 millones de toneladas, mientras que China ya acumula compras por más de 7 millones de toneladas para el nuevo ciclo.

Menor condición en soja, pero una cosecha norteamericana que sorprende

La condición de los cultivos de soja en Estados Unidos cayó al 61% de bueno a excelente, frente al 62% de la semana anterior y el 68% de un año atrás, en línea con las expectativas del mercado. El Pro Farmer Crop Tour, sin embargo, terminó proyectando un rinde promedio de 35,8 quintales por hectárea, por encima de los 35,4 quintales estimados por el USDA.

A nivel industrial, la molienda de soja estadounidense de julio alcanzó 5,90 millones de toneladas, por debajo de las 6,03 millones esperadas por el mercado. Al mismo tiempo, los stocks de aceite de soja bajaron a 616.900 toneladas, frente a las 659.500 toneladas previstas.

En el mercado internacional de aceites vegetales, los futuros de palma en Malasia alcanzaron su nivel más alto en un año, impulsados por preocupaciones vinculadas a la sequía asociada a El Niño. En Alemania, además, se proyecta una caída del 20% interanual en la producción de colza, hasta 3,3 millones de toneladas.

En Argentina, la comercialización de soja 2025/26 continúa atrasada: el 35,3% de la cosecha fue vendido con precio, frente al 48,5% del año pasado y un promedio histórico del 41,1%. Las ventas semanales, de 657.000 toneladas, se encuentran dentro de lo habitual para esta época, aunque los mejores valores registrados posteriormente podrían impulsar una mayor comercialización.

La novedad más relevante del mercado local fue la activación de declaraciones juradas de venta al exterior de poroto de soja. En la última semana se registraron 342.500 toneladas, a las que se suman otras 118.000 toneladas de la semana previa. En el mismo momento del año pasado no se registraban negocios de este tipo.