Algo está cambiando en el humor del mercado de girasol
A comienzos de junio, festejábamos que el precio del aceite de girasol, en Rótterdam, había superado los U$S/tn 1000 para las posiciones de comienzos de 2010. También mencionábamos que el petróleo había duplicado su valor desde mediados de febrero, al pasar de menos de U$S 35 a U$S 72 el barril.
Puede decirse que semejantes subas tienen una raíz macroeconómica significativa. Podrían haber escondido una “mini burbuja” producida por dos razones, a saber: a) aumento en la emisión de dólares, por la Reserva Federal de los Estados Unidos para, entre otras, llevar a cabo la política de salvataje al sistema financiero norteamericano y b) falta de alternativas para los inversores, exactamente por la misma razón ya que, al no mejorar la situación patrimonial de los bancos, no hay crédito y por ende no hay expectativas de recuperación en el consumo y en la rentabilidad empresaria.
El 17 de junio pasado se conoció el programa de regulaciones al sistema financiero, para evitar que vuelvan a ocurrir los apalancamientos y la desmesurada ingeniería financiera que motivaron la crisis de 2008. Los agentes económicos no recibieron bien este proyecto e incluso el Banco Mundial publicó, a los pocos días, su revisión pesimista sobre el desempeño de la economía mundial en 2009. La reacción de los mercados no se hizo esperar. Aumentó la demanda de dólares como refugio, lo cual bajó la tasa de interés de los Bonos a diez años y apreció la moneda norteamericana, derrumbando prácticamente a todos los mercados de activos, entre ellos los commodities.
En los últimos días hay leves modificaciones en estas tendencias y han vuelto a recuperarse los precios, pero de ninguna manera se alcanzó, por ejemplo para el aceite de girasol, el nivel observado a comienzos de mes. Permanece incierto el futuro de la relación entre el Presidente Obama y los bancos, lo cual redunda en oscilaciones diarias que no marcan tendencias para el corriente mes de julio.
El precio del aceite de girasol en Rótterdam cerró la primera mitad del año a U$S/tn 835 (U$S/tn 890, para enero-marzo de 2010). La prima actual de 2,6% sobre el aceite de canola desaparece para los contratos con entrega a fin de año. Luego del aumento esperado en la producción mundial de soja, el pase entre julio y noviembre, en Chicago, es de casi U$S 90 (de baja). Por esta razón, nuestro aceite sufre hoy un descuento de 3,1% en relación al de soja y pasará a tener una prima de 1,7%, para contratos a fin de año.
Proyecciones para 2009/10
La prestigiosa publicación OIL WORLD (12-06-09), presentó sus proyecciones para la campaña 2009/2010.
