Soja, trigo y tasa: ¿Hay oportunidades para el campo en medio de la incertidumbre eleccionaria?
Repasamos lo que pasó en la economía para tener una semejante suba de tasas y las opciones que hay para aprovecharlo
Nos acercamos a épocas de definición eleccionaria y vemos que el tema económico va subiendo de tono.
Lo que pasa en la macro impacta en la micro
Veníamos bien, pero nuevamente empezamos a ver pequeños destellos del pasado, dólar saliendo de zona tranquila con tasas en disparada. Planificabamos pensando que lo peor había pasado y de pronto esta sensación de inquietud conocida que nos lleva a desacelerar todo, bajando las expectativas para ver cómo sigue.
¿Que paso? Te cuento. En julio, por decisión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) se dejaron de tomar las LEFI que según sus siglas son Letras Fiscales de Liquidez. Las LEFIs reemplazaron los pases diarios que se hacían hasta el año 2024 entre los bancos y el BCRA.
Estas letras actuaban como un instrumento de absorción de liquidez de la totalidad del sistema bancario (tomaba la plata de los bancos) y de forma remunerada. Es decir, le ponía una tasa. Lo tomaba a la tarde y al otro dia a la apertura cada banco lo tenia disponible.
De esta forma, las LEFIs te determinaban una tasa de referencia. Desarmadas, se produce un efecto de derrame de liquidez en el mercado y la desaparición de una tasa colateral que mirabas para comparar. Ese aumento de liquidez hace que las tasas de corto plazo bajen y es el escenario propicio para la escalada del dólar, cosa que sucedió.
El Gobierno tomó decisiónes tendientes a controlar esta situación con movimientos típicos de gestión económica: colocación de pasivos y encajes.
Entre Lecaps y TAMAR
La colocación de deuda se hizo en Lecaps (divididos los instrumentos en corto y largo plazo) y también colocaciones en TAMAR. ¿Que es Lecap? Es una Letra Capitalizable; es decir un instrumento que emite el estado para recibir plata como un préstamo que compra el inversor por medio de Alycs. ¿Y cómo lo compra la Alycs en representación tuya? Por medio de las licitaciones del Tesoro Nacional que realiza a través de sus plataformas o bien por mercado secundario comprando entre agentes.
Por si no sabias, Alyc quiere decir Agente de Liquidación y Compensación, que son las Sociedades de Bolsa.
¿Y qué es Tamar? Es la tasa variable que se toma en la actualidad como referencia.
Suba de encajes y de tasas
Otro movimiento técnico del Gobierno para controlar la situación fue aumentar los encajes al 53,5%. ¿Qué significa esto? Que la plata de los bancos debe quedar inmovilizada en el BCRA, que es la autoridad monetaria. Si tenés el 53,5% inmovilizado, por ley de oferta y demanda, es decir por necesidad de tener liquidez, se aumenta la tasa en forma natural para tomar fondos.
¿Como repercutió ese aumento de tasa? Lo más básico que se observa está en el aumento de los plazo fijos, que la semana pasada en algunos bancos tocó el 55%. Con todo este conjunto de medidas se contuvo el dólar por debajo de la banda de $1.400, actuando tal lo previsto.
También se activa la variable eleccionaria que es la lucha entre dos modelos de concepción del país, y la sociedad busca resguardo.
El "ADN argento" en la turbulencia nos lleva hacia el dólar, que aunque pierda un poco siempre está, y a la larga a veces no es tan buena inversión pero da una sensación de protección que tranquiliza a muchos.
Este es el estado actual, pero analicemos más fríamente. Hace poco menos de dos años estábamos embarcados hacia una posible hiperinflación sin saber dónde terminaba el dólar, acercándonos a otra de las crisis de reconfiguración típicas.
Hoy estamos con un stress pre eleccionario flotando entre las bandas y con reservas para soportar el cimbronazo. SON DOS REALIDADES DISTINTAS.
Cómo tomar oportunidades en este contexto
Debemos plantearnos cómo lo aprovechamos.
Siempre endeudarse en dólares. La tasa subió de un 4 % al 10/12 %, pero sigue siendo mejor que en pesos.
Vemos que se está vendiendo la cosecha pasada de soja. Podés pensar en cubrir parte de tus insumos de la que viene. (Aclaramos que no es una recomendación financiera solo analítica, y siempre consultar a su Alyc de confianza para limitar riesgos).
Para esto podés usar instrumentos en pesos un poco mas largos como Boncap o Lecap ubicados con una tasa de rendimiento de +50%. Y si considerás los insumos anclados al dólar y con tasa en dólar que puede tener un techo de hasta 12%, podes hacer una buena cobertura para cancelar y por el arbitraje hacer una ganancia. Esta estrategia la podes usar también para programar el pago de la máquina que compraste y debés en dólares.
También vemos una buena fijación de cosechas pasadas de trigo. Para cubrirte los gastos de la cosecha de trigo podés hacer lo mismo pero con plazos fijos, sencillos y cortos (cada 30 dias) hasta llegar a que te pague tus gastos y te genere un retorno: hoy con tasas en más 50% anual. Esto es aplicable a comercializadores de insumos o concesionarios de máquinas como un factor de venta.
Siempre hay oportunidades. Nos encontramos en cualquier camino.
