El rol de las opciones en el contexto actual: recordando el selloff reciente del oro - Por German Fermo (*)
El riesgo implícito en una estructura de opciones puede ser lo que uno quiere que sea y eso es lo ventajoso en el sentido que la posición puede apalancarse agresivamente y de esta forma implicar un riesgo superior a una posición directa en el subyacente o puede armarse con poca palanca y con riesgo acotado, resultando en algo mucho menos volátil.
Es importante definir lo que se entiende por estructura de opciones: son posiciones armadas con varias opciones, algunas compradas, otras vendidas, algunos calls, otros puts. Existen muchas ventajas al armar posiciones opcionalizadas: el inversor tiene a disposición un horizonte casi infinito de perfiles de riesgo/retorno que permiten que estas estructuras se adecúen a la forma en la que se quiere que la cartera transite el mercado hasta la expiración o si el mercado lo permite, cerrar estas posiciones antes y eventualmente tomar ganancias.
Tener pérdida acotada significa que si el escenario de mercado termina siendo el opuesto al que se tenía en mente no se corre el riesgo de estoppear la posición, de volver a armarla cuando todo parece mejorar y de volver a estoppearla un día después cuando otra mala noticia vuelve a impactar los mercados y entrar en un ciclo peligroso de toma de pérdidas frecuentes.
