El nuevo instrumento financiero de soja y maíz que rindió hasta un 14 % en una semana y aparece como refugio de valor
Se trata de los nuevos CEDEARs que son una alternativa cuando prima la incertidumbre en los mercados mundiales
El contexto económico nacional estuvo marcado por el dato de inflación de agosto. El Indec registró 1,7 % mensual —mínimo en 14 meses— y en lo que va del año acumuló el 21,3 % y 33,5% interanual
Por otro lado, la industria y la construcción de julio cayeron 5 % y 4,6 %. Se trata del nivel más bajo desde 2024/25.
En lo que respecta al dólar, se movió con estabilidad los primeros 15 días del mes. La divisa oficial operó en $ 1515, mientras que el MEP $ 1533 y CCL $ 1596. La brecha con MEP fue de apenas 1,20 %. Y para contexto, el techo de la banda está en $ 1894, o sea, un 25 % de distancia.
En cuanto a financiamiento, el Tesoro licitó el viernes y renovó el 103,46 % de sus vencimientos con un rollover de 8,4 billones de pesos teniendo más de 14 billones ofertados. El dato relevante es que se pagó casi un 28 % de tasa fija anual en pesos en la LECAP S13N6 que vence a mediados de noviembre.
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Mercado internacional
Cambiando a lo global, el IPC de EEUU dio 0,4 % mensual y 3,4 % interanual. Dentro de lo esperado, pero evidencia la complejidad que afronta el gobierno norteamericano para controlar la suba de precios.
Detrás de ese número está el petróleo, que por la escalada en Medio Oriente superó los US$ 100. La suba del crudo encarece directamente el costo de producir por el aumento de los fletes, gasoil y fertilizantes por mencionar algunas consecuencias. Con ese dato, la probabilidad de que la FED suba la tasa el miércoles ya está en más del 85% según lo que “pricea” el mercado.
El instrumento que aparece como una oportunidad
Hay una novedad para la cartera y es que salieron nuevos CEDEARs de maíz y soja, más uno de commodities en general (GSCI). El dato interesante es que en la semana del 31/8 al 5/9, la soja subió 9,9 % y el maíz 14,1 % en Chicago.
Tener en cuenta que, si la FED sube la tasa, el dólar global se fortalece, y eso le puede poner un techo a los granos, tornándose un commodity más caro para el resto del mundo. Más allá de eso, son activos que pueden ser interesantes para tener en la cartera porque el mercado suele elegirlos como refugio de valor cuando prima la incertidumbre en los mercados mundiales.
Recomendaciones para invertir
Si crees que la inflación va a bajar los próximos meses a un 1,5 % mensual o menos, preferimos CER por sobre LECAP. El X29E7 rendiría más que la LECAP equivalente a fines de enero 2027 si la inflación no desciende como se espera.
En caso de que no, se puede optar por letras cortas entre 30 a 90 días con rendimientos cercanos al 1,9 % mensual. Además, se puede ir rolleando a medida que se vaya viendo cómo se dan las licitaciones y los datos de inflación.
Respecto a la cobertura contra el dólar, el AO27 sigue siendo la referencia más conservadora, con TIR de 3,89 % pagando en dólar MEP. Si querés asumir algo más de riesgo, también está la opción de AO28 y AO29, jugando la compresión de riesgo país poselecciones, con rendimientos de entre 9 % y 10 % anual en dólares.
Esto también puede servir para la cobertura del cobro de granos. Con la brecha tan comprimida, vemos más atractivo tomar posición en Hard Dollar que en DL, aunque si aun así buscamos cobertura en el oficial, todavía tenemos tasas de entre el 5 y 7 por ciento anual en activos de bajo riesgo para cubrirnos al año que viene.
