Machinea pasó la prueba de Wall Street

MARINA AIZEN. Nueva York.Corresponsal

El paso del ministro José Luis Machinea por WallStreet dejó a muchos analistas satisfechos, aunque algunos observadoresdemostraron, en voz baja, una posición más cautelosa.

Si bien el "riesgo país" se ha reducido drásticamente en losúltimos meses, y hay consenso de que la Argentina mostrará algún signo de reactivaciónen el segundo trimestre, la posición expectante continúa. De hecho, lamayoría de los tenedores de fondos sigue con una reducida "posiciónargentina" en sus carteras de inversión.

Casi todos coinciden en que el gobierno de Fernando de la Rúa entró con piefuerte: primero cayó muy bien la aprobación del Presupuesto y luego serecibió con gran tranquilidad el sí a la reforma laboral en Diputados. Eso levalió en febrero que la calificadora Standard & Poors sacara a laArgentina de la lista negra, y le ratificara la nota. En Wall Street seconvencieron así que la nueva administración mostró que podía gobernar, unmiedo que existe ante casi todo recambio presidencial.

Sin embargo, ahora hay analistas que creen que el Gobierno se está apartandode la "ortodoxia" económica, y que está perdiendo un poco laofensiva inicial. Tras volver de la Asamblea del BID en Nueva Orleans, unode ellos comentó a Clarín: "Con Brasil todos están contentos. Méxicoa nadie le interesa mucho. Con la Argentina hay una mirada expectante".

Sin embargo, Wall Street no tiene una opinión monolítica. Por ejemplo, JaimeValdivia, de Morgan Stanley, dijo: "El nuevo Gobierno no tuvo créditosuficiente por el trabajo que realizó hasta ahora. El ajuste fiscal se hainstrumentado. No se ha visto el efecto en la recaudación, pero lo veremos enel segundo trimestre".

En cambio, Fernando Lozada, de ING Baring, se expresó más fríamente. Sobre lavisita de Machinea, sostuvo: "No generó demasiada excitación, ni parabien, ni para mal. No dijo nada estridente. Hizo lo correcto en enfatizar un parde cuestiones, como el respeto a toda costa de la convertibilidad y el ataquefrontal al desequilibrio fiscal del año pasado. Esas son las cosas que alinversor de acá le preocupan".

Lozada, sin embargo, indicó que era importante que el Gobierno haya resueltosus necesidades de financiamiento al menos hasta julio; algo que no estaba muyclaro para muchos inversores en enero. "Esto obviamente refleja la tasa deriesgo país: está 250 puntos básicos (2,5% anual) más baja que hace tresmeses.".

Encajes en la mira

Entre las cosas que están generando polémica en Wall Street figura el proyectode reducción de encajes bancarios. Esto -dicen los analistas- de hecho colocaríaal Gobierno en posición de poder hacer política monetaria, cuando el sistemade convertibilidad supone en teoría que prácticamente no se puede hacerninguna.

Sin embargo, Pablo Goldberg, de AMN AMRO, calificó de "extremadamenteimportante" la reducción de encajes. "Ahora se abre la oportunidad devolver a hacer política monetaria, avalándose en un crédito de bancosinternacionales. Esto se debe a que hay tanta confianza en el BancoCentral", afirmó. Y Valdivia indicó: "La idea de reducir encajespara reactivar la economía ha preocupado a cierta gente. Pero nosotros nocreemos eso. Los encajes recudidos son sustittuidos con una línea de créditocontingente, de m