Sin riesgo de default, pese a la crisis de confianza
Para La Nación
Para saber si las elevadas tasas que están rindiendo los bonos y losdepreciados precios de las acciones son una oportunidad de compra, vale la penaanalizar bajo qué condiciones no lo serían.
En el caso de los bonos, y con estos niveles de TIR, casi el único riesgo esel de default. En cualquier escenario intermedio la inversión seríasatisfactoria.
La deuda soberana es un mecanismo basado íntegramente en la confianza. Casiningún país puede pagar sus compromisos si éstos son efectivamente exigidos yes por ello que tiene singular importancia el concepto de profecíaautocumplida.
Esa confianza es la que se fue perdiendo paulatinamente en sucesivasgestiones económicas fracasadas.
El ministro Cavallo planteó una estrategia diferenciada para enfrentar lacrisis. Sin embargo, los tenedores de deuda, equivocados o no, todavía no lecreyeron.
