"Argentina debería estar pensando cómo hacer un aterrizaje suave"

“No se puede confiar en la inflación oficial”. El primer slide de la presentación sobre Argentina ya era por demás elocuente. Y un buen anticipo de lo que estaba por venir. En una reunión con gerentes de inversión de AFJP y otros inversores institucionales, Rafael de la Fuente, economista para mercados emergentes de BNP Paribas en Nueva York, hizo un diagnóstico que claramente no buscaba congraciarse con nadie: “El modelo todavía tiene cierta holgura, sigue generando un crecimiento alto. Pero la política monetaria es demasiado laxa, si bien los canales de transmisión monetaria son estrechos. Y el esfuerzo fiscal es bajo en relación a lo que tendría que ser para anclar las expectativas inflacionarias”.

Para el experto de origen español, hoy el Gobierno está pasando por alto la que debería ser la pregunta clave del momento: ¿qué pasa con las expectativas de inflación? “Charlamos con la gente del Banco Central, y es cierto que la inflación está muy relacionada con temas fiscales y el precio de las materias primas agrícolas, pero eso se puede manejar con políticas. Pero hay que tener cuidado con las expectativas inflacionarias, porque de lo contrario, se puede dar un proceso de indexación. A mi entender, no es una discusión que se esté dando en los círculos oficiales con suficiente fuerza”.