¿Qué revelan las relaciones de precio entre el petróleo, la soja y el maíz?
El petróleo sufrió un desplome histórico en Estados Unidos y los futuros de WTI llegaron a operar por primera vez en terreno negativo.
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La caída histórica del petróleo dejó una oportunidad para analizar la relación de precios entre el crudo y commodities como la soja y el maíz, que actualmente están siendo cosechados en Argentina.
Por el coronavirus hubo un fuerte parate en la economía mundial y el consumo de combustibles se desplomó, generando una gran oferta de petróleo. La capacidad de almacenamiento en Estados Unidos colapsó y los futuros de WTI (referencia en norteamérica) cayeron por debajo de US$ 0 por primera vez en la historia.
Esta caída tiene un particular impacto sobre el maíz en Chicago, ya que un 40 % de la cosecha de maíz se destina a la producción de biocombustibles que se mezclan en la nafta.
Ver también: Radiografía de la crisis del etanol en medio de la pandemia
De acuerdo a datos relevados por el equipo de análisis de mercado de fyo, en lo que va del año el precio del petróleo WTI perdió un 75 % del valor.
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En el mismo lapso de tiempo, el precio del maíz cayó un 21 %, alcanzando valores que no se veían desde el 2009. En el mercado de futuros local, la posición abril del Matba Rofex cerró ayer en US$ 122,9 contra US$ 140 a comienzos de 2020. Es decir, una caída del 12 %.
Esta diferencia del precio local con la caída de Chicago tiene que ver con la necesidad de la exportación de adquirir mercadería y con el menor destino que tiene la cosecha en Argentina para la industria de etanol. Apenas un 3 % del volumen se destina a producir biocombustibles.
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Cabe señalar que a la caída del petróleo y el impacto sobre la industria de etanol se suma una importante intención de siembra en Estados Unidos. La implantación de la campaña 2020/21 de maíz ya comenzó y se espera la segunda mayor siembra de la historia.
La fuerte suba que se muestra en 2019 del gráfico a continuación tiene que ver con los problemas climáticos que enfrentó la campaña 2019/20 del cereal en Estados Unidos.
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El menor consumo interno de Estados Unidos llevó al USDA en su último reporte mensual a realizar un aumento de la relación stocks/consumo al 15,1% (vs 13,7% en el mes anterior) y con pronósticos de una cosecha récord para la campaña 20/21 que los elevaría aún más.
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Por otro lado, el siguiente gráfico muestra que el maíz es el cultivo que mayor relación tiene con el petróleo.
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Para la soja y el trigo la relación es distinta. Si bien la caída del petróleo impacta sobre el aceite de soja, la demanda de China y la concreción de la Fase 1 del acuerdo entre Estados Unidos y el gigante asiático genera sostén en las cotizaciones y genera que no haya una relación directa.
A esto se sumaron los problemas logisticos en la cosecha de Argentina (ahora se fueron solucionando), siendo un factor que hizo temer sobre los suministros de harina de soja.
En lo que va del año la soja en Chicago cayó un 14 % y esto cambió la relación histórica que tenía la oleaginosa con el precio del petróleo. En el mercado de futuros local el 2020 arrancó con una soja mayo de US$ 237,5, que ayer cerró en US$ 214 (una caída 9,8 %).
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Para el trigo el escenario fue similar. En medio de la pandemia se espera una mayor demanda de productos básicos y la demanda logró sostener el precio, que cayó un 14 % en lo que va del año. En el mercado de futuros local se mantiene sin cambios en US$ 202 con entrega en Julio. Para diciembre cotiza en US$ 170.
Además se sumaron algunos problemas climáticos en países productores del hemisferio norte y el cierre de exportaciones de productores claves que buscan cuidar sus suministros.
Ver también: El trigo, a contramano de lo sucedido con los granos gruesos y el desplome del petróleo
